投资要点：

石油化工：本周国际油价大幅攀升连创新高，周五Brent、WTI、Dubai分别收于129.9、130.2、129.6美元/桶，周涨幅7.18%、4.91%、8.37%。受油价上涨影响，近几周内全球各机构大幅提高了对油价的预测，并将油价上涨主要归因于供需紧张，但OPEC等产油国却对此持不同看法，认为油价上涨主要是受美元贬值和投资炒作带动，本周OPEC主席还宣称OPEC不会在9月之前召开会议讨论增加石油产量。尽管此前沙特阿拉伯应美国要求表示将增产30万桶，而且本周美国总统布什也签署了一项暂停增加战略石油储备的议案，但这些似乎都对本周的原油市场产生大的影响。本周美联储将08年经济成长预估从三个月前预期的1.3%-2%调降至0.3%-1.2%，该项数据公布后，美元兑欧元扩大跌幅，这对于国际原油期货市场更是火上加油。库存方面，截止5月16日当周，美国原油库存下降了560万桶，汽油库存下降了80万桶，馏分油库存增长了70万桶，尽管当前的库存水平依然位于历史平均水平的中段，但在夏季用油高峰前库存的下降依然为资金推高油价提供了理由。下周美国阵亡将士纪念日长假期来临，美国将进入汽油需求高峰时期，预计油价在三季度可能会继续创出新高。国际成品油价格随油价大幅上涨，新加坡石脑油、汽油、柴油、航煤分别大涨10.79%、8.21%、8.60%、6.80%，国内外成品油价差创出历史新低，国内汽油、柴油、航煤不含税价格与国际分别倒挂3026、4373、4313元/吨，幅度为38.8%、48.2%、45.9%，价差较上周扩大了约14%。本周化工产品受油价带动总体有所上涨，但涨幅微弱，因此产品价差均有所下跌。

基础化工：国际天然气价格本周涨2.3%报于11.57USD/ MMBtu，国际尿素持稳于606.5USD/ton。尿素市场方面，本周湖南、湖北、江苏、浙江等南方尿素市场开始启动，尿素出厂及批发价格均有所上调，而北方市场上，山东、河南、河北价格在2200元/吨的价位上已稳定数日，预计后面再上调的空间不大。磷肥方面，国际磷肥市场持稳，国内方面，本周一海关总署发布公告，从5月20日起免征进口硫磺增值税，按照5700元的港口成交价格计算，则可减免740元，平均每吨二铵成本可减少320元，有利于终端价格的降低，目前国内64%二铵出厂价维持在6200-6300元，由于目前是销售淡季，大部分二铵企业都有停车检修计划。而本周国内一铵企业停车检修态势也更浓，预计将有近三分之一企业会限产，后期复合肥企业有可能会增加高氮复合肥的生产，因此对一铵的需求会更平淡。钾肥方面，目前红钾港口报价在4500-4800元，白钾的港口报价在4800-5200元不等，而国产氯化钾仍然无定价。受油价上涨带动，国内煤化工相关产品价格表现突出，甲醇、二甲醚本周再涨6.5%、9.1%，报于4770、6220元/吨。

化纤：本周聚酯原料上涨，PTA、乙二醇、聚酯切片分别上涨340、130、200元/吨，涤纶短纤行情终于止跌反弹，但因原料的上涨更快更猛，所以短纤厂家的经营生产仍处于亏本状态。下游纱线行情平稳表现，部分地区有所走暖，库存下降，纱厂总体开工率在7.5成附近。粘胶方面，本周浆粕价格均有下调，短丝级和长丝级均跌500分别报于8500和10500元/吨，短纤价格也是持续下跌，本周报于16900元/吨。粘胶长丝市场价格相对稳定。

氨纶44dtex长丝价格本周跌至53500元/吨，跌幅2.7%。锦纶方面，己内酰、锦纶高速纺切片跌200元/吨，锦纶FDY70D和DTY70D跌100元/吨。

纺织：①Cotlook A(NE)价格小幅反弹，报75.1美分/磅，环比上涨1.56%。

②中国棉花价格指数小幅上涨。328报13818元/吨，环比上涨0.22%;527报12678元/吨，环比上涨0.26%;229报14366元/吨，环比上涨0.18%。

煤炭：本周秦皇岛港煤炭价格有很大幅度上涨。据秦皇岛港监测数据显示，6000大卡/千克大同优混吨煤平仓价比上周上涨42.5元/吨，涨幅为6.09%;5500大卡/千克山西优混吨煤平仓价比上周上涨30元/吨，涨幅为4.55%。

本周秦皇岛港煤炭库存略有上升，截至5月25日，秦皇岛港务集团共存煤炭678.9万吨,比上周上升4.11%,其中内贸煤库存上升3.56%，外贸库存上升9.22%。本周国内煤炭市场供需继续呈现偏紧局面，各煤种价格都有上涨。

分煤种看，动力煤需求依然强劲，本周秦皇岛中转港口煤价有很大幅度上涨;炼焦煤价格在钢铁行业良好景气度的支撑下，继续高位运行，本周部分地区价格又有上涨。预计后期随着迎峰度夏准备工作的继续推进，动力煤价格仍有一定的上涨空间，但由于25日发改委会同工业和信息化部、财政部等11个部门以及中石油、中石化、国家电网等单位部署煤电油运工作，明确要求各煤炭主产省加快小煤矿复产验收工作，要求今夏用电高峰期间发电企业的电煤库存不低于15天，同时要求两大石油集团增加柴油生产，预计动力煤将在一个较合理的区间上涨。炼焦煤市场由于资源的稀缺性，将继续供不应求的局面，价格仍将高位运行。

钢铁：本周国内线螺处于回落调整阶段，市场成交情况仍然不佳。本周初北方大部分城市出现大幅回落行情，商家心态也表现出不稳，再加之库存的小幅增加，使得一些中小商家低价抛货现象较为突出。截至本周五，国内11个主要市场Φ25mm二级螺纹平均价格为5594元/吨，较上周下降38元/吨。冷轧方面，本周国内冷轧涨跌互现，东北和西部市场由于资源偏少且有当地钢厂调价带动，本周价格继续补涨，华东、华北和中南市场价格多以平稳居多。本周大家均在期待宝钢3季度政策出台，传闻税前上涨300元/吨左右会支撑下市场行情，据悉政策出台时间要推迟到下周，分析主要是目前钢铁价格普遍偏高且在国家经济工作会议中提出要稳定物价，在灾区重建当口不宜出台较大幅度提价政策，预计下周宝钢政策出台多以平稳或小幅上调居多，市场行情仍以高位运行为主。

有色金属：LME综合指数本周下跌4.03%。其中，LME三月铜价下跌3.07%至8180美元/吨，铝下跌1.28%至3001美元/吨，铅下跌14.22%至2009美元/吨，锌下跌9.09%至2150美元/吨，锡下跌3.65%至23750美元/吨，镍下跌8.71%至24100美元/吨，国际金价上涨2.52%，收于925.1美元/盎司。

建材：4月汇总水泥企业264家，生产水泥4880.24万吨，与上年同期比增长20.18%，销售水泥5020.56万吨，与上年同期比增长17.15%。本月销售率为78.49%，比上月下降了27.81个百分点，年销售率为99.96%，本月水泥库存986万吨,比上年同期增长了7.70%。玻璃方面，4月汇总平板玻璃企业42家。生产平板玻璃2924.19万重量箱，比上年同期增长9.76%;销售平板玻璃2650.49万重量箱，比上年同期下降2.89%，本月销售率为90.64%，月末平板玻璃库存2797.17万重量箱，比上年同期增长36.71%，继2007年1月后，积压库存量再次超过月销量总和。

造纸：①NBSK EU小幅上涨，报906.84美元/吨，环比下上涨0.21%;BHKPEU则与上周基本持平，报840美元/吨。②国际铜版纸价格小幅上涨，报1054.03美元/吨，环比上涨1.36%,;国际新闻纸价格则继续上涨，报647.4美元/吨，环比上涨0.20%。③美国废纸对亚洲出口价格(CNF) ONP #8均价253.31美元/吨，环比上涨0.88%;OCC#11则与上周基本持平，均价214.73美元/吨。④5月份，国产铜版纸均价8400元/吨，环比上涨3.70%;进口铜版纸均价10200元/吨，环比上涨1.09%。

航运：国际油价不断冲高，布伦特原油现货价格周四报每桶129.15美元，比上周四上升5.5%。欧佩克称，本月和第三季度产量都将提高。受西方假日影响，原油运输即期市场成交略有减少，而欧佩克增产意向支持运价上行，波罗的海交易所原油综合运价指数不断刷新今年最高，周四报2204点，上涨12%。在强劲需求拉动下，本周四，波罗的海干散货运价指数报收于11648点，升幅为5.25%。三大船型市场再接再厉，全线飘红。巴拿马型船市场前扬后抑，海岬型船市场再创新高，灵便型船运输市场喜迎高点。

在煤炭、粮食运价上涨的带动下，本周国内沿海运输行情大幅提升并创今年新高。5月21日，上海航交所发布的沿海(散货)运价指数报收于2719.25点，较上周上涨6.60%，超越一月下旬的2611点高峰。5月23日，上海航交所发布的中国出口集装箱运价指数报收于1123.45点，较上周跌0.5%。

农产品：国际原糖价格继续贿赂奥，周五报11.54美分/磅，环比下跌6.63%;南宁糖价也小幅回落，周五报3250元/吨，环比下跌1.22%。(申银万国)