灾区重建的巨大资金需求迫使央行不得不重新规划其信贷政策。“央行将灵活运用多种货币政策工具，在论证灾区需求信息的基础上及时下达支持政策。”央行行长周小川昨天在都江堰地震灾区称。这是央行高层首次在震后对货币政策取向作出公开表态。

此前一天，周小川刚刚明确表示，央行既要满足灾区企业的需求，也要防止物价和投资增长过快。而商务部昨天发布的数据则显示，生产资料市场价格总水平上周再涨0.5%。

“小双防”变身“大双防”

周小川正试图找到一个政策平衡点，以同时应对充满变数的经济前景和灾区重建的客观需要。

“当前特别要做好灾后重建的金融服务工作。”他在26日指导重庆营业管理部抗震救灾工作时强调，央行各级机构首先要为抗震救灾和灾后重建作出贡献，同时要了解银行业金融机构因灾损失、业务开展情况及呆坏账核销的影响等。

不过，这并不意味着央行放弃了对通货膨胀的关注。周小川同时重申，央行各部门要高度关注地震灾害后中国的经济运行态势，按照中央一手抓抗震救灾，一手抓经济发展的要求，既要满足抗震救灾企业需求，也要落实好宏观调控举措，防止物价和投资增长过快。

显然，央行此前针对通货膨胀和固定资产投资的“小双防”，正变成防止经济运行和灾后重建出现问题的“大双防”。而在某商业银行上海分行公司业务部门副总经理看来，实现大“双防”和“两手抓”的最佳途径就是为灾后重建另划信贷额度，将灾区信贷与全国信贷区分对待。同时，设立特别账户“专款专用”，将重建资金与一般信贷资金划清界限。

地震令宏调难度骤增

今年以来，围绕人民币升值问题，一些学者对央行四面兼顾的汇率政策颇有微词。现在，类似的问题再一次摆在了央行的面前，央行必须在制定下一步货币政策前考虑灾区重建的情况。

“此前，中国经济的下滑趋势已逐步明朗，而地震则再次为它蒙上了不确定性。”国泰君安宏观经济分析师周克瑜称，由于灾后重建的规模和影响尚不清晰，央行不得不暂时维持既定政策，小心观察。

央行的谨慎不无道理。就在昨天，商务部发布的监测数据显示，汶川大地震没有改变商品市场的基本走势。上周(5月19日至25日)，尽管食用农产品价格连续第7周小幅回落，但生产资料价格则继续小幅上升，商务部重点监测的生产资料市场价格总水平环比上涨0.5%。

这正是周克瑜所担忧的。“生产资料的价格没有和食品一同回落，而灾后重建的巨大物资需要可能使生产资料供需更加紧张，若不加以控制，生产资料价格上涨可能导致PPI(工业产品出厂价)指数居高不下。”

也正是因此，中国经济体制改革研究会副会长樊纲日前表示，自然灾难会产生对经济活动加速的影响，抗震救灾不应成为调整经济政策、放松宏观政策的理由。(东方早报)