从技术形态上看，目前指数很可能是在构造复杂的顶部，演绎的方式有两种。

　　第一种是箱体震荡。上证指数在5月29日创出历史高点4335点，回落之后在6月20日再度冲高，但在4312点戛然而止，高点没有被刷新，同时由于4335点、4312点处于同一水平，"M头"形态显现，但由于历史上没有一次重要顶部是以"M头"形态出现，因此笔者认为"M头"形态不成立，应该是箱体震荡。如果是这样，未来股指将在3400-4300点的宽幅区域内震荡，本周指数在靠近箱体下沿附近止跌回升，之后将进一步向箱体上沿一线反弹。

　　第二种是收敛形态。由于高点4335点、4312点几乎在同一水平线，而目前的低点3404点、3563点却呈现抬高之势，因此形态上有望构建收敛形态。目前看很像上升三角形。如果是这种形态，未来指数将没有新高，反弹高点不会超过4300点，之后下破3400-3563点连线，顶部构筑完毕后，将开始真正的下跌。但不管未来指数以什么样的形态演变，短期看都要先运行一段反弹行情。

　　从均线看，去年9月以来，指数未曾下破过60日均线，而本次的回落已明显下破，表明市场运行出现重要变化。当前该线的运行点位是3908点，因此未来反弹首先要挑战该线阻力。而20日均线对于短期判断也具有重要意义。目前该线运行点位4009点，与60日均线十分接近，中短两条线将形成双重阻力，因此反弹首先要挑战4000点的阻力位。只有成功越过该位置，才能进一步向历史高点挑战。

　　技术指标方面，7月6日与7月12日RSI指标在低位区开始向上勾头。历史数据显示，该指标在低位勾头表明反弹行情开始。KDJ指标也在低位掉头向上，支持反弹；MACD指标绿柱不再放大，表明下跌暂告一段落，但还没有发出反弹信号。

　　总体上看，上证指数在3400-3700点区域出现止跌，未来将发动反弹。

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