提要：经过几个交易日的大幅反弹后，大市的震荡开始明显加剧。从技术的角度来看，大市累计反弹幅度达到20%以后出现反复震荡，应该是比较合理的。本栏认为，未来几个交易日内的调整将可能短暂的，因而调整是重新排兵布局的良好机会。

一、调整应是短暂，反弹行情仍未结束

经过几个交易日的大幅反弹后，大市的震荡开始明显加剧。从技术的角度来看，大市累计反弹幅度达到20%以后出现反复震荡，应该是比较合理的。另外，一季度CPI增速高达8%，远超过4.8%的控制目标，对此央行行长周小川表示未来不排除加息的可能，这加强了市场的紧缩预期，从而导致市场震荡加剧。

展望未来几天内，大市可能维持震荡整理格局;但是，这种震荡整理极可能是短期的，震荡结束后大市将继续进一步反弹。首先，再融资与大小非解禁产生的压力，无论是实际层面上还是心理层面上均是明显下降。根据Wind统计，4月份以后限售股解禁的数量明显下降，这种情况一直持续到8份。与此同时，证监会有关人士也强调目前的再融资处于较低的水平上，这对减缓市场的恐慌心理是有利的。

其次，渐渐相对明朗的市场环境反映出，前期市场的观点明显过于悲观。例如，07年底央行开始改用紧缩的货币政策，使得投资者对08年上市公司的盈利不看好。但从目前的情况来看，超过200家公司一季业绩增长50%以上，明显好于市场的预期，其中以银行业最为突出。

本栏认为，种种情况表明市场前期的看法过于悲观，以致大市调整的幅度过大。因此，未来一段时间内，市场进行一定幅度的修正是合理的，尤其是在管理层明确要求市场稳定的背景下。从目前的情况来看，修正反弹的幅度仍然不够，预计4500点左右是值得期待的。

二、如何利用调整重新布局

如果调整是短暂的，那么未来几个交易日内应该是重新排兵布局的良好机会。那么，哪些板块值得重点关注呢?本栏认为，受利好政策的影响，市场的预期变化是急剧扭转的，这使得前期谨慎的机构纷纷采用了快速建仓、反手做多的策略。从这种角度来看，前面放量强劲反弹的板块，应该机构主要的介入对象。在调整结束后，这些板块应该继续有较好的表现。

结合资金流，基本面的有关情况，以下板块在调整时可以考虑逢低介入。具体来看可以分为两大类，第一类是估值相对偏低的蓝筹股，如钢铁、银行、有色、煤炭等板块。另一类是值得中线关注的板块，主要有新能源(新材料)板块、医药板块与及部分成长性较好的中小盘股等。

三、强势板块点评：煤炭反复走强有多个利好支撑

近期以来煤炭板块反复走强，主要有个有利因素支持。首先，随着国际原油价格的不断走强，新能源、替代能源与及传统的煤炭能源，也开始出现水涨船高的局面，煤炭的能源价值也不断被重视。其次，在通胀背景下，煤炭表示出较强的成本转移能力。07年以来煤炭的开采成本不断上升，其中包括工人工资福利保险、资源费、安全费等。但是，煤炭价格的上涨基本上覆盖了这一压力，煤炭企业保持了稳中有升的毛利率。

最后，行业重组与下游需求旺盛保证了行业的30%以上的增长率。近期以来，郑州煤电、露天煤业等相继实施了资产注入，在行业做大做强的政策背景下，预计煤炭行业将可能迎来重组的高峰期。值得注意的是，火电、钢铁、有色和水泥的下游行业在今年的一季度中仍然保持着较快的增长，从而推动煤炭的需求稳定增长。(广州万隆)